La concurrence réduit progressivement la prime de rareté dans l’intelligence artificielle

L’industrie des infrastructures dédiées à l’intelligence artificielle entre dans une nouvelle phase. Après plusieurs années marquées par une pénurie de composants et des marges exceptionnelles pour les fabricants de semi-conducteurs et de mémoire, les premiers signes d’un rééquilibrage apparaissent. Les hyperscalers diversifient leurs fournisseurs, exploitent davantage leurs capacités disponibles et développent leurs propres puces, remettant progressivement en question l’idée d’une rareté durable, alors même que la demande en IA reste particulièrement soutenue.

Un marché de la mémoire de plus en plus concurrentiel

Le segment mondial de la mémoire, notamment la HBM (High Bandwidth Memory) utilisée dans les accélérateurs d’IA ainsi que la DRAM haut de gamme destinée aux centres de données, demeure fortement sollicité. Cette situation a permis aux fabricants d’augmenter leurs prix et d’améliorer considérablement leurs marges. Toutefois, cette pression pousse désormais les grands acheteurs à explorer de nouvelles sources d’approvisionnement.

Apple aurait ainsi sollicité les autorités américaines, notamment le secrétaire au Trésor Scott Bessent, afin d’obtenir davantage de flexibilité pour acheter des puces mémoire auprès de fabricants chinois comme CXMT pour la DRAM et YMTC pour la mémoire NAND. La hausse des coûts des composants, alimentée par les tensions sur l’offre mondiale, aurait notamment contribué à l’augmentation des prix de certains Mac et iPad. Même si la priorité reste avant tout de sécuriser les approvisionnements, cette démarche montre que les plus grands constructeurs cherchent désormais à réduire leur dépendance vis-à-vis des fournisseurs historiques tels que Micron.

Dans le même temps, les fabricants chinois accélèrent leur progression. CXMT représenterait désormais près de 8% du marché mondial de la DRAM et préparerait une importante introduction en Bourse sur les marchés chinois. YMTC contrôlerait quant à lui environ 13% du marché mondial de la mémoire NAND. Grâce à des prix pouvant être jusqu’à 30% inférieurs à ceux pratiqués par Samsung, SK hynix ou Micron sur certains contrats, ces nouveaux acteurs réintroduisent une véritable concurrence tarifaire.

Micron illustre parfaitement cette situation. Malgré des capacités HBM déjà réservées jusqu’en 2026 et une hausse d’environ 60% des prix de vente de sa DRAM en un trimestre, le titre a subi la pression du repli général des valeurs technologiques ainsi que des interrogations sur la durée du cycle actuel.

Historiquement, les tensions sur les prix de la mémoire résultent principalement d’un déséquilibre entre l’offre et la demande ainsi que des investissements considérables nécessaires pour créer de nouvelles capacités de production. Toutefois, l’histoire du secteur montre également que les périodes d’expansion importantes débouchent souvent sur des excédents d’offre. L’arrivée de nouveaux fournisseurs et la diversification des achats pourraient accélérer ce phénomène.

Meta cherche à rentabiliser ses infrastructures

Meta préparerait le lancement d’une offre cloud destinée à commercialiser aussi bien de la puissance de calcul pour l’IA que l’accès à des modèles hébergés. L’entreprise entrerait ainsi directement en concurrence avec AWS, Microsoft Azure et Google Cloud.

L’objectif consiste à maximiser la rentabilité des investissements massifs réalisés dans les centres de données en louant les ressources inutilisées. Cette offre pourrait prendre la forme d’une simple capacité de calcul, à l’image des néo-clouds comme CoreWeave, mais également proposer des API donnant accès aux modèles d’intelligence artificielle.

Cette stratégie rappelle certaines initiatives observées dans l’écosystème de SpaceX et illustre une évolution importante du marché : les principaux investisseurs ne cherchent plus uniquement à construire davantage d’infrastructures, mais également à optimiser l’utilisation de celles déjà déployées. En augmentant progressivement l’offre disponible, cette tendance pourrait réduire les primes de rareté qui ont soutenu jusqu’à présent les marchés des GPU et de la mémoire.

Les puces propriétaires réduisent la dépendance envers Nvidia

L’évolution la plus structurante concerne probablement la montée en puissance des processeurs développés directement par les hyperscalers.

Nvidia conserve une position dominante sur le marché des accélérateurs d’intelligence artificielle avec plus de 70 % de parts de marché. Néanmoins, cette domination est progressivement remise en question par les ASIC personnalisés, particulièrement adaptés aux charges d’inférence qui représentent désormais la majorité des dépenses de calcul liées à l’IA.

Plusieurs géants technologiques poursuivent activement leurs développements :

• Google continue d’améliorer ses TPU avec la génération Ironwood, optimisée aussi bien pour l’entraînement que pour l’inférence.
• Amazon Web Services étend sa gamme Trainium, notamment avec Trainium 3, tout en développant les puces Inferentia destinées à l’inférence.
• Microsoft déploie la famille Maia, dont Maia 200, afin d’alimenter son cloud et les services Copilot.
• Meta poursuit le développement de ses accélérateurs MTIA en parallèle de sa stratégie autour des modèles open source.
• Broadcom s’impose comme un partenaire majeur dans la conception de puces personnalisées pour plusieurs hyperscalers.
• D’autres initiatives progressent également, notamment le projet Dojo de Tesla, les travaux d’OpenAI sur ses propres processeurs ou encore les recherches menées par Apple autour de serveurs spécialisés pour l’IA.

Les prévisions du secteur indiquent que les livraisons de serveurs équipés d’ASIC personnalisés devraient progresser d’environ 44,6% en 2026, soit un rythme proche de trois fois celui attendu pour les GPU standards. Cette évolution améliore simultanément les performances, l’efficacité énergétique et la maîtrise des coûts, tout en réduisant la dépendance envers un fournisseur unique.

Une compétition qui s’étend à l’ensemble des infrastructures

La montée de la concurrence ne concerne pas uniquement les semi-conducteurs.

Dans le domaine de l’internet par satellite en orbite basse, la constellation Kuiper d’Amazon intensifie désormais sa rivalité avec Starlink de SpaceX. Les deux entreprises accélèrent leurs déploiements tout en multipliant les démarches réglementaires.

Parallèlement, SpaceX explore également la possibilité de créer des centres de données en orbite capables de prendre en charge certaines charges de travail liées à l’intelligence artificielle distribuée.

Ces initiatives témoignent d’un afflux massif de capitaux vers de nouvelles architectures susceptibles de compléter les centres de données terrestres, confrontés à des contraintes croissantes en matière d’énergie, de refroidissement et d’approvisionnement en composants.

Une transition vers un marché davantage guidé par la concurrence

Pris dans leur ensemble, ces développements illustrent la maturation progressive de l’écosystème de l’intelligence artificielle. La diversification des chaînes d’approvisionnement, la monétisation des capacités inutilisées, le développement de puces propriétaires et la multiplication des infrastructures alternatives contribuent à réduire progressivement les primes liées à la rareté.

Plutôt qu’un éclatement brutal de la bulle de l’IA, le secteur semble entrer dans une nouvelle phase. L’économie fondée sur la pénurie laisse progressivement place à un environnement où la compétitivité, l’efficacité opérationnelle et la différenciation deviennent les principaux moteurs de création de valeur.

Les entreprises capables de s’appuyer sur des avantages durables, qu’il s’agisse d’architectures propriétaires, d’écosystèmes logiciels solides, d’une meilleure efficacité énergétique ou d’une forte intégration verticale, devraient continuer à capter une part importante de la croissance. À l’inverse, les acteurs dont le modèle repose essentiellement sur une rareté cyclique ou sur une dépendance excessive à un fournisseur unique pourraient voir leurs perspectives se dégrader.

Les dépenses d’investissement des hyperscalers demeurent considérables, mais leur capacité à générer des rendements élevés dépendra désormais davantage de leur compétitivité que de l’existence de goulots d’étranglement persistants.

En définitive, l’expansion de l’intelligence artificielle se poursuit à un rythme soutenu. En revanche, l’époque où la rareté suffisait à soutenir durablement le pouvoir de fixation des prix semble progressivement céder la place à un marché où l’innovation, la différenciation et la concurrence feront la différence.