Un simple ratio peut le dire
L’analyste en chef de Glassnode a expliqué le montant nécessaire pour modifier la capitalisation boursière du Bitcoin d’un dollar. Pour effectuer ce calcul, il a utilisé le modèle de capitalisation réalisée du BTC. Il part du principe que la valeur réelle de toute pièce en circulation n’est pas le prix actuel mais le prix auquel elle a été déplacée sur la blockchain.
Comme le plafond réalisé inclut le prix auquel chaque investisseur a acheté ses pièces, sa valeur représente essentiellement le montant total que les détenteurs ont investi dans l’actif. Bien sûr, il y a des nuances, mais d’après son expérience, il s’agit d’une estimation assez proche.
Pour connaître le montant exact de la variation de la capitalisation boursière lorsque la capitalisation réalisée change (ce qui implique un afflux ou une sortie de capitaux), l’analyste a pris le pourcentage de variation sur 90 jours de ces deux mesures et a ensuite pris leurs ratios. La capitalisation réalisée d’abord, puis la capitalisation boursière.
Le graphique montre le ratio entre les variations sur 90 jours de la capitalisation réalisée et la capitalisation boursière en gris. Comme on peut le constater, la valeur de cette mesure a beaucoup fluctué au fil des ans. On peut toutefois noter quelques tendances intéressantes. Il semblerait que les marchés haussiers aient historiquement tendance à s’essouffler lorsque le ratio dépasse 1.0.
À cette valeur, il faut investir plus d’un dollar dans l’actif pour augmenter la capitalisation boursière d’un dollar. Naturellement, cette situation n’est pas tenable. C’est probablement la raison pour laquelle le sommet est susceptible d’être atteint lorsque ces conditions sont réunies.
Avant 2016, la valeur de la métrique fluctuait entre 0.45$ et 1$ car le marché du bitcoin était encore immature et peu de détenteurs gardaient leurs pièces pendant des périodes significatives. Cependant, la médiane sur quatre ans (la ligne rouge) est tombée à seulement 0.5$. Les détenteurs gardent de plus en plus leurs bitcoins.
Comme le montre le graphique, le ratio capital réalisé/changement de valeur du BTC a actuellement une valeur inférieure à 0.25$, ce qui signifie qu’il suffit de moins de 25 cents pour faire varier la capitalisation boursière de 1$.
