Un vote lourd de sens
MakerDAO, l’émetteur du stablecoin DAI, mettra en œuvre des mesures de gouvernance d’urgence pour réduire l’exposition du protocole à l’USDC. Il a déjà réduit le plafond d’endettement des pools de liquidités USDC à 0. Les fournisseurs de liquidités ne seront pas en mesure d’emprunter des DAI sur ces pools. La proposition de gouvernance à l’origine de ces changements a été publiée et adoptée samedi après que l’USDC a subi un violent depeg.
« Les changements proposés visent à limiter l’exposition de Maker à des stablecoins potentiellement dépréciés et à d’autres collatéraux risqués », indique la proposition.
Risque de centralisation
Cette décision met en évidence le risque lié à l’adossement des stablecoins à des actifs qui doivent être conservés dans des banques. En l’occurrence, l’USDC est passé en dessous de sa valeur de référence au cours du week-end après que Circle ait déclaré qu’il détenait 8% des actifs le garantissant dans la Silicon Valley Bank, qui a fait faillite vendredi. L’USDC, à son tour, représente 40% des garanties de la DAI.
Maker a réduit à 0 le plafond de la dette pour quatre vaults d’Uniswap soutenant l’USDC. Ces collatéraux sont exposés à un risque potentiel de queue de l’USDC selon la proposition. Cette mesure réduirait effectivement le montant de l’USDC utilisé pour garantir l’IAD.
Élargir le soutien de Paxos
Tout en réduisant l’exposition à l’USDC, le protocole a étendu le soutien au stablecoin USDP de Paxos. Il a augmenté le plafond de la dette pour son coffre-fort USDP de 450 millions à 1 milliard en réduisant les frais liés aux swaps USDP de 0% à 0.2%.
La proposition fait valoir que Paxos dispose de réserves plus importantes que les autres stablecoins centralisés. Elles sont constituées de bons du Trésor américain, d’accords de prise en pension garantis par des bons du Trésor américain et de dépôts bancaires assurés, avec une part relativement faible de dépôts bancaires non assurés.
Réduire l’exposition au GUSD
La proposition affirme que Gemini a une grande exposition aux dépôts bancaires non assurés qui pourrait potentiellement être associée à des institutions à risque. Pour limiter les pertes potentielles, Maker réduit la limite quotidienne de frappe pour le GUSD de 50 millions de DAI à 10 millions de Dai.
La proposition visait également à limiter le potentiel du DAI à s’échanger au-dessus de sa valeur de référence en réduisant la limite de frappe quotidienne du stablecoin à 250 millions contre 950 millions. Et en augmentant les frais d’échange d’USDC de 0 % à 1%, afin qu’il soit plus coûteux pour les investisseurs de se débarrasser de leurs USDC en faveur du DAI.
Enfin, la proposition préconise également de retirer temporairement tous les fonds d’Aave et de Compound afin de réduire le risque global.
