Nvidia annonce une croissance impressionnante mais les investisseurs restent inquiets
Nvidia a annoncé mercredi son quatrième trimestre consécutif de croissance à trois chiffres de son chiffre d’affaires, dépassant les estimations des analystes tout en publiant des prévisions supérieures aux attentes de Wall Street. La société a même renforcé son programme de rachat d’actions avec un plan de rachat de 50 milliards de dollars.
Mais l’action a chuté de 7% suite à l’annonce. Mais, au monde Dieu, pourquoi?
C’est la vie de Nvidia, qui a profité du boom de l’intelligence artificielle pour atteindre une capitalisation boursière de 3’000 milliards de dollars, soit une multiplication par neuf depuis la fin de 2022 et une valorisation supérieure à celle de toutes les entreprises publiques autres qu’Apple. Elle l’a dépassé pendant un certain temps en juin.
La valorisation de Nvidia est un succès dans l’IA, mais à quel prix?
En plus d’annoncer mercredi une croissance annuelle de 122% de son chiffre d’affaires à plus de 30 milliards de dollars, Nvidia a déclaré que les ventes de la période actuelle augmenteraient d’environ 80% pour atteindre environ 32.5 milliards de dollars. Les analystes s’attendaient à près de 32 milliards de dollars.
Mais voilà, les véritables rumeurs du côté des acheteurs étaient plus proches de 33 à 34 milliards de dollars, ce qui signifie que Nvidia devrait dépasser considérablement les estimations des analystes dans ses prévisions pour voir une hausse.
Côté activité du secteur, il n’y avait aucune indication que la demande pour les unités de traitement graphique (GPU), l’infrastructure de base pour le développement et l’exécution des modèles d’IA, soit en baisse. Il y a toujours une très forte demande.
Nvidia a déclaré qu’elle s’attendait à livrer plusieurs milliards de dollars de revenus de Blackwell au cours du troisième trimestre qui se terminera en octobre. Blackwell est la dernière génération de technologie de la société après Hopper. Certains craignaient que cette gamme soit retardée mais l’offre et la disponibilité se sont améliorées. Sa demande est bien supérieure à l’offre et cela devrait durer pour la prochaine année en tout cas.
Les attentes élevées des investisseurs face aux prévisions de Nvidia
Les investisseurs sont connus pour chercher la petite bête partout où ils peuvent. Et certains pourraient bien s’intéresser à la marge brute de Nvidia qui a légèrement baissé au cours du trimestre, passant de 78.4% à 751% au cours de la période précédente. C’est une augmentation par rapport aux 43.5% d’il y a deux ans et aux 70.1% du deuxième trimestre fiscal de l’année dernière. Pour l’ensemble de l’année, la société a déclaré qu’elle s’attendait à ce que sa marge brute soit dans la fourchette moyenne des 70%. Les analystes s’attendaient à une marge de 76.4% sur l’ensemble de l’année.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, le PDG Jensen Huang a déclaré que la technologie de Nvidia prendrait du travail aux processeurs traditionnels comme ceux fabriqués par Intel ou AMD. Il a également déclaré que l’IA générative commencerait à faire plus de codage que des entreprises comme Meta pourraient utiliser les puces Nvidia pour les systèmes de recommandation et que les nations commenceraient à acheter plus de puces. Les personnes qui investissent dans l’infrastructure Nvidia en tirent immédiatement des bénéfices.
Des marges bénéficiaires sous pression et la volatilité des actions Nvidia
Huang a également déclaré que les modèles d’IA de nouvelle génération nécessiteraient 10, 20 ou 40 fois plus de puissance de calcul. Les principaux clients de Nvidia rivalisent pour être les premiers à produire de nouvelles avancées en matière d’IA. La première personne à atteindre le prochain palier peut introduire un niveau révolutionnaire d’IA. La deuxième personne qui y parvient est légèrement meilleure ou à peu près la même.
Mais acheter des actions Nvidia à ces niveaux est un pari sur l’avenir de l’entreprise. Et c’est la question que se posent les analystes. Peut-elle continuer à dépasser les attentes très élevées? De plus, ils doivent aussi avoir la volonté d’accepter le type de volatilité des actions généralement réservée aux entreprises beaucoup plus petites. Après avoir atteint un record en juin, Nvidia a perdu près de 30% de sa valeur au cours des sept semaines suivantes, perdant environ 800 milliards de dollars de capitalisation boursière. Elle a depuis récupéré la plupart de ces pertes.
