D’un actif risqué à un pilier de portefeuille
Le Bitcoin est entré dans une phase de maturité. Il n’est plus perçu comme un investissement nouveau et risqué, mais plutôt comme un élément clé d’un portefeuille diversifié. Les conseillers financiers et les institutions recommandent désormais une petite part de Bitcoin, environ 1 à 2%, similaire à l’or. Ce changement se reflète dans la variété des produits d’investissement disponibles et la facilité d’accès pour les investisseurs institutionnels, les fonds de pension, les fonds spéculatifs et même les investisseurs particuliers. Aujourd’hui, c’est fait, tout le monde peut investir dans le Bitcoin.
Cette accessibilité a transformé le Bitcoin en un actif mature et on peut en déduire qu’il ne répliquera pas les flambées de prix spectaculaires du passé. Au fil des cycles, les halvings du Bitcoin ont perdu de leur impact. Il faut davantage de nouveaux investisseurs et de capitaux pour atteindre une fraction des gains précédents. Cela signifie que les pics de prix attendus seront moins élevés que lors des cycles antérieurs. Cela explique en partie la stagnation des prix que l’on observe depuis sept mois autour des précédents sommets historiques.
L’impact des mouvements institutionnels
Un facteur clé de la stagnation du prix du Bitcoin réside dans l’attitude des détenteurs à long terme ainsi que des acteurs institutionnels. Parmi eux, certains gouvernements, comme ceux de l’Allemagne et des États-Unis ont cédé d’importantes quantités de Bitcoin. Ces opérations de vente exercent une pression baissière sur le marché, contribuant ainsi à la tendance de stagnation que l’on observe actuellement sur les prix.
Beaucoup d’analystes estiment que les ETF représentent une planche de salut pour la valorisation du Bitcoin, affirmant que ces instruments financiers pourraient entraîner une hausse significative, pouvant atteindre des niveaux de 200’000 voire 500’000 dollars. Cependant, la situation est plus complexe. Au cours de l’année passée, les ETF ont effectivement attiré de nouveaux investisseurs vers le Bitcoin, permettant une accumulation d’environ 100’000 BTC au sein des produits ETP entre mars et septembre. Pourtant, cette augmentation reste proportionnellement modeste par rapport à l’offre totale de Bitcoin, limitant ainsi son impact sur le marché global. Bien que les ETF aient joué un rôle de soutien pour le prix du Bitcoin face aux ventes initiées par les gouvernements, ils n’ont pas provoqué la croissance exponentielle tant espérée.
Comprendre les limites de la croissance des ETF
La théorie selon laquelle l’arrivée massive d’investisseurs institutionnels via les ETF entraînerait une hausse incontrôlable des prix du Bitcoin est largement répandue. Pourtant, les chiffres montrent une réalité plus modérée. De janvier à mars, environ 621’000 BTC étaient déjà détenus dans des produits comme le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Et même après l’introduction des ETF, la hausse nette n’a été que de 300’000 BTC, soit à peine plus de 1% de l’offre totale. Cela montre que l’impact des ETF, bien que positif, n’a pas été un catalyseur majeur.
Pour que le Bitcoin atteigne les 100’000 dollars durant ce cycle, il faudrait voir des achats réguliers et massifs de la part des ETF, de l’ordre de 30’000 à 50’000 BTC par mois. Or, la réalité est plus contrastée. Certains mois les flux entrants sont faibles ou même négatifs. Cette irrégularité explique aussi en partie la stagnation du marché qui manque d’élan nécessaire pour une véritable percée.
Objectifs de prix réalistes
Même si le prix du Bitcoin a montré des signes d’amélioration depuis le début du mois d’août, avec des plus bas plus élevés et une tendance à la hausse proche de sa moyenne mobile sur 200 jours, le marché reste incertain. Un objectif réaliste pour ce cycle, compte tenu des dynamiques actuelles, serait autour de 90’000 dollars. Pour atteindre cet objectif, il faudra des flux institutionnels soutenus et une reprise des achats par les ETF avec le soutien des investisseurs particuliers et d’autres acteurs du marché.
Les prévisions exagérément optimistes qui annoncent un Bitcoin à 500’000 dollars ou celles qui prédisent son effondrement sont déconnectées de la réalité actuelle du marché. Pour l’instant, le Bitcoin peine à maintenir des flux entrants réguliers pour compenser la pression des ventes institutionnelles.
