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Dans l’univers dynamique de la finance décentralisée, Ethena, une nouvelle plateforme, a rapidement capté l’intérêt et les financements. Elle promet un retour sur investissement annuel séduisant de 27% pour les possesseurs de ses stablecoins USDe.
Initialement en phase bêta et accessible à un nombre restreint d’utilisateurs, Ethena s’est récemment ouverte au grand public. Cela a provoqué une forte hausse de son volumede plus de 287 millions de dollars d’USDe émis hier, incluant 50 millions de dollars accumulés post-lancement.
Stratégie de rendement innovante d’Ethena
L’intérêt pour Ethena vient de sa stratégie originale pour générer des rendements par la vente à découvert de contrats à terme sur l’éther. Bien que cette méthode soit récente, elle a suscité curiosité et scepticisme au sein de la communauté des cryptomonnaies.
La stratégie combine le staking ETH sur un validateur, offrant un retour de 5% sur l’investissement et la vente à découvert de contrats à terme sur ETH pour bénéficier des taux de financement, qui, selon des analyses historiques, pourraient surpasser les 20%. Ce dernier mécanisme utilise une opération de type cash and carry qui tire profit des paiements de financement plutôt que des variations de prix des actifs.
Défis et scepticisme
Malgré l’attrait de ses rendements élevés, Ethena a fait face à des critiques et des doutes quant à la pérennité de son modèle. Certains ont rappelé les déboires de projets similaires dans le passé. Sans le nommer, on peut penser au fiasco de TerraLuna et son stablecoin UST. En outre, la gestion des risques associés reste une préoccupation. Des experts ont mis en lumière les difficultés potentielles, notamment en termes de stratégie de risque.
Inquiétudes palpables
Face à ces préoccupations, Conor Ryder, le responsable de la recherche chez Ethena, a tenté de dissiper les craintes, affirmant que les paramètres de la plateforme étaient basés sur des analyses historiques, réduisant ainsi les risques potentiels.
Ryder a expliqué que la forte demande pour des positions longues à effet de levier sur l’éther favorisait des taux à terme élevés pour la vente à découvert de cette cryptomonnaie. Il a interprété les taux de financement négatifs non pas comme un problème mais comme une caractéristique avantageuse. Tout en indiquant qu’Ethena avait été conçue spécifiquement pour exploiter cette dynamique de marché.
