Après la tempête le bullmarket
L’année 2023 a été marquée par un climat plutôt glacial pour le secteur des cryptomonnaies. Mais dès le début de 2024, on a observé une reprise notable, caractérisée par une augmentation des investissements dans le domaine de la cryptographie et de la blockchain. Le premier trimestre de 2024 a vu une levée de fonds de 2.52 milliards de dollars dans ces secteurs, une hausse d’environ 25% par rapport au dernier trimestre de 2023. Cette période a été comparée à l’année 2021 pour son activité intense avec une augmentation significative du nombre de transactions, indiquant un retour du dynamisme sur le marché.
Ce regain d’intérêt pour le financement des cryptomonnaies a été partiellement attribué aux succès juridiques de Ripple et Grayscale, ainsi qu’à l’enthousiasme entourant la finance décentralisée (DeFi) sur Solana et l’approbation par la SEC d’un ETF Bitcoin. Les acteurs du secteur se montrent résilients face aux crises précédentes, ce qui contribue à une perception positive du marché. Les perspectives s’améliorent également grâce à l’anticipation d’événements macroéconomiques favorables comme le lancement de produits ETF cryptos, la réduction de moitié du Bitcoin et des baisses de taux d’intérêt attendues aux États-Unis.
Les secteurs crypto en vogue
La tendance positive est soutenue par une croissance dans plusieurs domaines, notamment la DeFi, SocialFi et les technologies de seconde couche pour Bitcoin. L’introduction de produits financiers innovants, comme le fonds du marché monétaire tokenisé de BlackRock sur Ethereum, témoigne d’un intérêt croissant des institutions financières traditionnelles. Cette dynamique suggère un marché de plus en plus compétitif où les nouvelles entreprises et celles ayant survécu au marché baissier cherchent activement des financements.
Le domaine des médias sociaux décentralisés (SocialFi) gagne en popularité avec des initiatives réussies attirant des investissements significatifs. Le secteur des jeux Web3 connaît également une expansion, de nombreux nouveaux jeux attendus. Par ailleurs, la combinaison de la cryptographie avec l’intelligence artificielle et les technologies de preuve à divulgation nulle suscite un intérêt particulier, annonçant une tendance qui devrait se poursuivre. Les valorisations des entreprises dans le domaine des cryptomonnaies sont en hausse, reflétant un marché favorable aux fondateurs, stimulé par la compétition entre investisseurs pour les opportunités les plus prometteuses.
Une période propice à lever des fonds
La situation actuelle du marché des cryptomonnaies est avantageuse pour les fondateurs car les investisseurs se retrouvent à devoir justifier leur participation dans des tours de financement où la demande dépasse l’offre. Cette inversion des rôles permet aux fondateurs de définir les conditions et d’exiger des vérifications diligentes plus rapides de la part des investisseurs. Cependant, l’équilibre entre les fondateurs et les investisseurs semble s’être stabilisé. Des bénéfices mutuels émanent de cycles de financement plus rapides et de valorisations légèrement améliorées, tout en maintenant des termes de transaction favorables pour les investisseurs.
L’écart de valorisation est notable entre les startups. Certaines devoint ajuster leurs valorisations à la baisse suite à des levées antérieures, tandis que d’autres, nouvelles sur le marché, attirent l’attention avec des valorisations élevées. Les valorisations varient considérablement, avec des startups en pré-amorçage évaluées sous les 10 millions de dollars et d’autres atteignant ou dépassant les 300 millions de dollars.
Le marché présente des augmentations significatives de valorisations et les entreprises bien établies qui passent à côté d’une opportunité trouvent que les fondateurs ont encore de nombreuses autres options. Les perceptions du marché peuvent être trompeuses, les annonces de levées de fonds étant souvent retardées, ce qui peut mener à des interprétations erronées de l’état actuel du marché.
Les IDO reprennent des couleurs
La dynamique du marché favorise les tours de financement initial, malgré les attentes modérées concernant l’amélioration du taux de progression vers des séries A plus importantes. Les investisseurs restent prudents face aux valorisations élevées engendrées par la peur de manquer une opportunité. Mais ils sont également conscients de la nécessité d’agir pour ne pas rester à l’écart.
L’émission de jetons reprend, signalant un retour aux concepts tokenomiques après une période marquée par des financements plus traditionnels. Cette tendance reflète un ajustement des valorisations et montre que les sociétés de capital-risque sont prêtes à accepter des valorisations élevées lors de tours privés, anticipant une appréciation significative une fois les jetons négociés publiquement. Ce changement dans la structuration des accords offre à la fois protection aux investisseurs et flexibilité aux équipes de projet.
Pour les entreprises axées sur des modèles commerciaux traditionnels, le paysage est plus ardu, explique Clay Robbins de Colosseum, un accélérateur et fonds de capital-risque. Les fonds de capital-risque spécialisés dans la cryptomonnaie bénéficient de la liquidité et des échanges de jetons. Cela les oriente fortement vers ce modèle, tandis que les investisseurs plus généralistes restent sceptiques quant à ce marché.
Le reste de 2024 devrait continuer sur une bonne note
Pour le reste de l’année 2024, les spécialistes prévoient un réchauffement continu dans le financement de startups malgré un marché des introductions en bourse faible et un contexte de souscription peu fondé sur les principes fondamentaux pour les entreprises de cryptographie en croissance. Le mois d’avril sera crucial pour le sentiment du marché de la cryptographie avec beaucoup d’incertitudes autour de l’effet de la prochaine réduction de moitié du Bitcoin, un événement qui a historiquement stimulé son prix.
Contrairement à l’année précédente, il y a maintenant une distinction croissante entre crypto et entreprises crypto. Certains investisseurs choisissent de se limiter à une exposition au Bitcoin. Cependant, même si les fonds traditionnels n’ont pas plongé de manière agressive dans la crypto, ils commencent à s’engager dans davantage de transactions.
Enfin, bien que le secteur semble se stabiliser entre l’effervescence des années précédentes et le calme de l’année dernière, les acteurs clés du marché précédent comme FTX et Three Arrows Capital, ayant disparu, laissent ouvertes des questions sur la capacité du secteur à atteindre les niveaux de financement des années précédentes.
