Tether sous pression: la loi GENIUS menace l’USDT

Le GENIUS Stablecoin Act : un tournant pour l’écosystème USDT

La dernière version du projet de loi GENIUS Stablecoin Act, qui vise à soumettre Tether à la juridiction des États-Unis quel que soit son emplacement a des implications significatives pour Tether, son stablecoin USDT, et l’écosystème des cryptomonnaies en général. Tether, avec son siège au Salvador et opérant principalement via Hong Kong, devra se conformer aux lois américaines même sans présence physique aux États-Unis. Cela inclut des exigences strictes en matière de réserves, de transparence, de lutte contre le blanchiment d’argent et de conformité aux sanctions internationales.

Tether pourrait être contraint de fournir des audits réguliers et vérifiés par des tiers, potentiellement par un cabinet comme Deloitte ou PwC, pour prouver que chaque USDT est adossé à un dollar ou à des actifs équivalents, répondant ainsi aux critiques historiques sur le manque de transparence de ses réserves. En cas de non-conformité, Tether risque d’être interdit aux entités américaines, comme les échanges, institutions financières ou utilisateurs, ce qui réduirait sa demande et son influence sur le marché américain.

Les conséquences d’une non-conformité aux normes américaines

Le GENIUS Act favorise les émetteurs de stablecoins basés aux États-Unis comme Circle avec son USDC, qui pourraient bénéficier d’un avantage compétitif. Les restrictions imposées aux entités non américaines comme Tether pourraient limiter leur croissance, surtout si elles dépassent une capitalisation de 10 milliards de dollars sans licence bancaire. Cela pourrait éroder potentiellement la part de marché d’USDT qui représente environ 70% du marché des stablecoins.

L’USDT, largement utilisé dans les pays émergents pour les envois de fonds et le trading, pourrait voir son accès ou son utilisation compliqué, poussant les utilisateurs vers d’autres stablecoins ou solutions alternatives. Ce projet de loi s’inscrit dans une volonté de renforcer la domination du dollar américain via les stablecoins, alignant USDT avec les intérêts nationaux, comme la lutte contre le financement du terrorisme ou l’évasion de sanctions. Cela pourrait rapprocher les stablecoins de monnaies numériques de banque centrale, un scénario redouté par certains dans l’écosystème crypto car il faciliterait la surveillance et la censure des transactions.

Les impacts potentiels sur les utilisateurs mondiaux de l’USDT

Pour Tether, les défis sont majeurs. L’entreprise devra investir massivement pour se conformer en développant un nouveau stablecoin institutionnel, en réalisant des audits et en adaptant son infrastructure. Sinon elle risque d’être marginalisée sur le marché américain. La conformité aux exigences américaines, comme les réserves bancaires, audits et rapports AML, entraînera des coûts élevés, potentiellement répercutés sur les utilisateurs ou les profits de Tether qui ont atteint 5.2 milliards de dollars en 2024.

En cas d’échec, Tether pourrait faire face à des poursuites similaires à celles contre Binance, voire à des sanctions, un scénario qualifié de «cygne noir» pour le marché crypto par le PDG de Ripple. Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a exprimé des inquiétudes face à des régulations jugées discriminatoires envers les émetteurs étrangers et l’entreprise pourrait diversifier ses activités, notamment dans les matières premières ou la finance traditionnelle pour réduire sa dépendance au marché américain.

Tether face à un dilemme stratégique et réglementaire

Le projet de loi rencontre des oppositions, notamment de la sénatrice Elizabeth Warren, qui craint que les stablecoins non régulés facilitent le financement du terrorisme ou l’évasion de sanctions. Ces débats pourraient retarder ou modifier la législation, surtout après un récent échec au Sénat en mai 2025, bloqué par les démocrates.

Toute incertitude autour de Tether, qui domine le volume des transactions crypto, pourrait provoquer des perturbations sur les marchés, notamment si l’USDT perd sa parité avec le dollar ou si sa liquidité diminue. Les utilisateurs pourraient se tourner vers des stablecoins conformes comme USDC ou de nouveaux acteurs comme le stablecoin institutionnel prévu par Tether ou Pi Protocol. À long terme, une régulation claire pourrait encourager l’adoption institutionnelle des stablecoins et de la blockchain, mais au prix d’une centralisation accrue. Ce qui pourrait aliéner les puristes de la décentralisation.

Un avenir incertain entre pressions politiques et transformation du marché

La soumission de Tether à la juridiction américaine via le GENIUS Stablecoin Act marque une tentative des États-Unis de contrôler un acteur clé du marché crypto pour renforcer le dollar numérique et la sécurité financière. Pour Tether, cela implique des défis majeurs de conformité, des coûts accrus et un risque de perte de domination au profit de concurrents américains. Cependant, l’issue reste incertaine en raison des oppositions politiques et des stratégies d’adaptation de Tether, comme le développement d’un nouveau stablecoin ou le lobbying. Pour les utilisateurs et le marché, cela pourrait entraîner des perturbations à court terme mais aussi une légitimité accrue pour les stablecoins à long terme, au détriment de la décentralisation.