Grayscale un puit sans fond
Il semble qu’il n’y ait pas de bottom pour le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Les actions du plus grand fonds Bitcoin du secteur ont atteint une décote record de 35,18% vendredi dernier. Selon le site Web de Grayscale, le GBTC détient actuellement 11,9 milliards de dollars d’actifs sous gestion.
Les actions GBTC permettent aux investisseurs d’échanger des actions dans des fiducies qui détiennent des pools de bitcoins, chaque action suivant le prix du bitcoin. L’objectif est de donner aux investisseurs traditionnels une exposition à la principale cryptomonnaie sans avoir besoin d’acheter et de détenir l’actif lui-même.
Les belles années de Grayscale
Depuis sa création en septembre 2013, le GBTC s’est toujours négocié avec une prime élevée par rapport au cours du bitcoin. Pendant des années, il s’agissait d’une option plutôt attrayante pour les investisseurs, malgré des frais de gestion annuels élevés de 2%.
Cependant, les actions ont connu un revirement négatif et ont commencé à se négocier à une décote par rapport au cours du bitcoin à la fin du mois de février de l’année dernière. Après le lancement de plusieurs FNB bitcoin au Canada.
Vendre à perte ou ne rien faire
Une décote par rapport à la valeur nette d’inventaire (VNA) peut sembler être une bonne affaire, car elle permet aux investisseurs d’acheter des parts de bitcoin en dessous de la valeur réelle du marché. Cependant, il y a un hic. Il n’existe pas de mécanisme de rachat pour les GBTC.
Cela signifie que l’opération d’arbitrage consistant à acheter des actions à prix réduit, à les racheter pour l’actif sous-jacent (comme le ferait un ETF), puis à vendre l’actif sous-jacent pour réaliser un profit n’est pas possible. Tous les détenteurs de GBTC sont simplement coincés avec un actif qui se dégrade ou obligés de vendre à perte selon le moment où ils ont pris leurs actions.
La solution serait un ETF
Grayscale soutient depuis longtemps que la meilleure façon de résoudre le problème est de convertir son produit GBTC en un ETF Bitcoin. C’est-à-dire un fonds négocié en bourse adossé à des bitcoins physiques. Cela permettrait de ramener son produit à la valeur du sous-jacent.
Cependant, l’entreprise se heurte à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, qui n’a pas encore donné son feu vert à un ETF Bitcoin pour les investisseurs américains, bien qu’elle ait approuvé plusieurs ETF Bitcoin à terme. Elle a rejeté la énième demande de Grayscale de convertir le GBTC en un ETF Bitcoin en juin, affirmant qu’elle ne faisait pas assez pour protéger les investisseurs des actes et pratiques frauduleux et manipulateurs.
