Une redéfinition du rôle de Bitcoin

Depuis sa naissance en 2009 grâce à Satoshi Nakamoto, le Bitcoin (BTC) a longtemps été étudié à travers le prisme des cycles de halving. Ces événements, survenant tous les quatre ans, réduisent de moitié la récompense attribuée aux mineurs, limitant ainsi l’émission de nouvelles unités. Historiquement, chaque halving a provoqué des phases haussières spectaculaires:

• 2012: le cours est passé de 13$ à 1000$ en 2013
• 2017: il est monté de 900$ à 20’000$ à la suite du halving de 2016
• 2020 à 2021: il a bondi de 8’000$ à 69’000$

Cependant, en septembre 2025, ce modèle cyclique perd de sa force explicative. Bitcoin ne se limite plus à ses dynamiques internes et s’aligne désormais sur les marchés financiers mondiaux, les matières premières comme l’or et les cycles macroéconomiques. Propulsé par l’arrivée des ETF Bitcoin, l’adoption institutionnelle et son intégration dans les portefeuilles classiques, il devient un actif macroéconomique à part entière. Cette transition impose aux investisseurs, traders et analystes de réévaluer leurs stratégies. Ce document examine les causes de cette évolution, ses conséquences pour le marché et les opportunités à saisir.

Bitcoin comme actif macroéconomique

Une corrélation croissante avec les marchés financiers traditionnels

À ses débuts, Bitcoin était présenté comme un actif indépendant, considéré à la fois comme or numérique et comme outil de protection contre l’inflation et les failles du système bancaire. Depuis 2020, les données montrent pourtant une corrélation marquée avec les actions et l’or. Entre 2020 et 2025, son lien avec le S&P 500 a fréquemment dépassé 0.7 (sur une échelle de -1 à 1), atteignant même 0.85 lors de fortes turbulences, comme en 2022 lors du resserrement monétaire de la Fed.

De plus, il tend à évoluer en parallèle de l’or dans les périodes d’incertitude économique, notamment lors de la guerre Russie-Ukraine en 2022 ou face aux craintes d’inflation. En 2024, les deux actifs ont progressé simultanément dans l’anticipation d’une baisse des taux.

Cette convergence s’explique par :

• Une capitalisation colossale : avec plus de 1’200 milliards de dollars atteints en 2025, Bitcoin réagit désormais aux tendances globales.
• L’adoption institutionnelle : des gestionnaires comme BlackRock ou Fidelity intègrent Bitcoin dans leurs allocations, souvent comme un actif risqué ou semi-défensif.
• La mondialisation du trading, soutenue par des plateformes régulées comme Binance et Coinbase qui uniformise son comportement avec celui des autres marchés.

Une adoption institutionnelle sans précédent

L’approbation des ETF Bitcoin spot par la SEC en janvier 2024 a transformé le paysage. Ces produits financiers donnent accès au BTC sans avoir à gérer directement un portefeuille numérique, supprimant ainsi les contraintes liées aux clés privées et aux risques de piratage.

Leur impact est considérable :

• Entrées massives de capitaux : IBIT (BlackRock) et GBTC ont capté plus de 50 milliards$ d’actifs entre 2024 et 2025.
• Réduction de la volatilité : alors qu’en 2017 les variations quotidiennes dépassaient 10%, elles se situent aujourd’hui entre 3 et 5%.
• Diversification institutionnelle : de plus en plus de portefeuilles traditionnels intègrent entre 2 et 5% de Bitcoin aux côtés des actions et obligations.

Bitcoin sous l’influence des cycles macroéconomiques

Le Bitcoin réagit désormais aux mêmes signaux que les actions. En 2022, les hausses de taux de la Fed ont fait chuter son prix de 69’000$ à 16’000$, parallèlement au Nasdaq. À l’inverse, les perspectives de baisse des taux en 2024-2025 ont soutenu un retour au-dessus de 80’000$.

Des données comme l’indice des prix à la consommation (CPI), les rapports sur l’emploi (NFP) ou la croissance du PIB influencent fortement le sentiment du marché. Un CPI élevé peut par exemple inciter les investisseurs à se tourner vers Bitcoin comme protection contre l’inflation. Les tensions géopolitiques jouent aussi un rôle, bien que moins déterminant qu’auparavant.

La fin de l’hégémonie des cycles de halving

Chaque halving (tous les 210’000 blocs) a longtemps alimenté des bull runs massifs. Mais cet effet s’estompe :

• Liquidité accrue : en 2025, les volumes dépassent 40 milliards $ par jour, ce qui dilue l’impact de la réduction de l’offre (de 900 à 450 BTC/jour après 2024).
• Anticipation du marché : les investisseurs intègrent déjà ces événements dans les prix. Le halving de mai 2024 n’a pas déclenché d’envolée immédiate.
• Domination des facteurs macro : les annonces de la Fed ou l’évolution des indices boursiers pèsent désormais bien plus que la rareté programmée.

Un actif synchronisé avec les cycles économiques

En 2025, Bitcoin évolue en parallèle des actions technologiques. Lorsque le S&P 500 et le Nasdaq atteignent des sommets, Bitcoin franchit lui aussi à plusieurs reprises la barre des 80’000$. En revanche, lors de la correction de 2022, il a chuté de 70%, exactement comme les valeurs tech.

Comparaison avec d’autres classes d’actifs

• Actions technologiques : Bitcoin réagit aux mêmes catalyseurs (faibles taux, croissance économique) mais avec une volatilité beaucoup plus forte (30-50% contre 15% pour le S&P 500).
• Or : il conserve un rôle de valeur refuge mais son lien étroit avec les actions le distingue de l’or qui reste plus stable en période de crise.
• Obligations : contrairement à elles, Bitcoin ne génère aucun revenu fixe. Il reste spéculatif mais attire par son potentiel de rendement élevé.

Implications pour traders et investisseurs

Les traders qui se basent encore uniquement sur le cycle de halving risquent de se tromper. Une nouvelle approche est nécessaire :

• Analyse macroéconomique : suivre le CPI, taux d’intérêt, emploi, PMI.
• Flux institutionnels : surveiller les entrées et sorties des ETF via des outils comme Glassnode ou Bloomberg.
• Analyse technique couplée au contexte macro : des seuils comme 100’000$ n’ont de sens que replacés dans leur environnement économique.

Stratégies d’investissement adaptées

• Profiter des annonces de la Fed : baisse des taux = opportunité d’achat ; hausse = signal de correction.
• Diversification : allocations de 1 à 5% en BTC dans des portefeuilles équilibrés.
• Arbitrage entre ETF et marché spot.
• Couverture via contrats à terme (CME) pour réduire les risques.

Défis et opportunités

Défis majeurs

• Complexité accrue : nécessité de comprendre les dynamiques macro.
• Volatilité encore élevée : environ 40% contre 15% pour le S&P 500.
• Pression réglementaire : taxes sur les plus-values, régulation des ETF, etc.

Opportunités clés

• Marché plus accessible grâce aux ETF et plateformes régulées.
• Liquidité institutionnelle réduisant les krachs brutaux (correction limitée à 20-30% en 2024 contre 70% en 2022).
• Nouveaux produits financiers : dérivés, fonds hybrides cryptos-traditionnels.
• Adoption mondiale : de Tesla et MicroStrategy jusqu’aux États comme le Salvador. Sans compter toutes les sociétés de trésorerie qui se créent chaque semaine.

Perspectives pour Bitcoin

Court terme (2025-2026)

Bitcoin devrait suivre la tendance haussière des actions, portée par une reprise mondiale. Une baisse des taux pourrait le propulser au-dessus de 130’000$. Les ETF continueront d’alimenter la demande.

Long terme (2027 et au-delà)

• Institutionnalisation : allocation courante de 2-5% dans les portefeuilles institutionnels.
• Clarté réglementaire : facteur décisif pour l’expansion.
• Innovations technologiques : adoption croissante du Lightning Network.
• Facteurs culturels et économiques : acceptation accrue des cryptos dans le quotidien.

Bitcoin, un actif en mutation

Bitcoin n’est plus seulement une cryptomonnaie dictée par des cycles internes comme le halving. Il est devenu un pilier macroéconomique, influencé par les mêmes forces que les actions, l’or ou les matières premières. Les ETF, l’intégration institutionnelle et la corrélation avec les cycles économiques redéfinissent sa place dans le système financier mondial.

Les investisseurs qui sauront délaisser les modèles obsolètes centrés sur le halving pour adopter une vision macro globaleseront les mieux armés pour profiter du rôle croissant de Bitcoin comme actif stratégique.