Les risques de la tokenisation malgré son potentiel
La Banque des règlements internationaux (BRI) a publié un rapport de mise en garde à mesure que les institutions financières traditionnelles accélèrent leur exploration de la tokenisation, soulevant des préoccupations autour de la gouvernance, des cadres juridiques et de la stabilité financière.
La tokenisation, qui consiste à transformer des actifs réels (RWA) comme les biens immobiliers ou les titres en jetons numériques, séduit de plus en plus en raison de sa capacité à simplifier les transactions et à réduire les coûts. Des mécanismes comme la livraison contre paiement (DvP) ou le paiement contre paiement (PvP) pourraient également réduire les risques sur les marchés financiers.
La tokenisation pourrait redéfinir les structures de marché en réduisant les frais de transaction et en optimisant les processus de règlement. Cependant, malgré ces avantages apparents, le rapport du 21 octobre de la BRI insiste sur la nécessité de ne pas sous-estimer les risques associés.
Incertitudes réglementaires entourant la tokenisation
Même si la tokenisation présente des avantages indéniables, la BRI met en lumière des incertitudes majeures sur le plan juridique et réglementaire. L’un des principaux défis est de savoir si les lois actuelles s’appliquent aux versions tokenisées des actifs financiers.
Aux États-Unis, par exemple, les accords de rachat d’actions bénéficient de protections automatiques contre la faillite. Cependant, rien n’est certain quant à la possibilité que ces mêmes protections s’étendent aux actions tokenisés.
En outre, le rapport soulève des préoccupations quant à la manière dont la tokenisation pourrait perturber les fonctions traditionnelles des banques centrales en matière de paiements, de politique monétaire et de surveillance financière. La BRI insiste sur la nécessité pour les décideurs de peser les avantages et les inconvénients des différents types d’actifs de règlement, tout en garantissant une régulation adéquate des initiatives privées pour préserver la stabilité du système financier.
L’essor des actifs réels tokenisés (RWA)
Malgré ces risques, des institutions financières de premier plan, telles que Barclays, Citi et HSBC, poursuivent leurs projets de tokenisation. Des initiatives pilotes, comme celle du Regulated Liability Network (RLN) au Royaume-Uni, testent déjà la faisabilité des dépôts tokenisés et des paiements programmables. Ce marché devrait connaître une expansion fulgurante dans les années à venir. Tren Finance prévoit que ce marché pourrait atteindre entre 4’000 et 30’000 milliards de dollars d’ici la fin de la décennie.
Même une estimation médiane de 10’000 milliards de dollars représenterait une augmentation spectaculaire comparée aux 185 milliards de dollars actuels qui incluent déjà les pièces stables. Bien que cette technologie soit pleine de promesses, le rapport de la BRI rappelle qu’elle n’est pas sans risque et qu’une surveillance réglementaire accrue est nécessaire.
