Kaiko alerte sur la crise de liquidité du bitcoin
Dans un récent rapport, la société de recherche cryptographique Kaiko a attiré l’attention de la communauté cryptographique sur la crise de liquidité du bitcoin. Ce problème a été amplifié depuis le lancement des ETF américains Spot Bitcoin. Les analyste ont noté que la fragmentation de la liquidité continue de persister pour la crypto phare, entraînant des écarts de prix entre les bourses. Cela se produit lorsque la liquidité est inégalement répartie entre les bourses et entraîne une instabilité des prix. En particulier sur les bourses les moins liquides.
Bien que cette fragmentation de la liquidité ait diminué pour le bitcoin au fil du temps, Kaiko a noté qu’elle était très apparente lors de la liquidation de la semaine dernière qui a conduit lBTC à passer sous la barre des 50’000 dollars pour la première fois depuis le mois de février. Elle a donné l’exemple de Binance US dont le prix du bitcoin a divergé de celui des plateformes plus liquides lors du krach cryptographique du 5 août.
L’impact du glissement des prix
En outre, Kaiko a noté que le glissement des prix, l’un des meilleurs indicateurs de liquidité, a tendance à monter en flèche lorsque la liquidité se tarit pendant les ventes massives du marché. Comme prévu, le slippage du bitcoin a augmenté lors de la liquidation du 5 août et a été plus prononcé sur certaines bourses et paires d’échange.
Ce jour là, la paire BTC-JPY a connu le dérapage le plus important le jour de la liquidation, en raison de la hausse des taux d’intérêt de la Banque du Japon. La paire BTC-EUR de KuCoin a subi un dérapage similaire, approchant les 5.5%. Il est intéressant de noter que les paires de stablecoins en dollars américains de Binance US et BitMEX, qui sont généralement les plus liquides sur les bourses de cryptomonnaies, ont également connu des augmentations significatives de plus de 3%.
Comme l’a fait remarquer Kaiko, cette crise de liquidité ne varie pas seulement d’une bourse à l’autre mais aussi d’une paire d’échange à l’autre sur la même bourse. Par exemple, en mars, le prix de la paire BTC-EUR de Coinbase, moins liquide que la paire BTC-USD, s’est écarté de manière significative du marché en général suite à une activité accrue sur le marché.
La concentration de la liquidité en semaine et ses conséquences
Kaiko a également mentionné que la liquidité sur les marchés BTC-USD est de plus en plus concentrée pendant les jours de la semaine. Cette tendance se serait intensifiée grâce aux ETF américains Spot Bitcoin qui détiennent désormais une part importante de l’offre de bitcoins en circulation. Contrairement au marché cryptographique, qui fonctionne 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, ces ETF Spot Bitcoin appartiennent toujours aux marchés traditionnels qui ferment le week-end. Les ventes qui commencent le vendredi aggravent l’incertitude du week-end et amplifie l’impact sur les prix. En d’autres termes, les prix ont tendance à chuter plus bas que prévu lors des liquidations du week-end en raison de la moindre liquidité.
Bien que la volatilité du week-end ait généralement diminué depuis 2021, l’augmentation de la concentration des échanges en semaine a accru le risque de fortes fluctuations des prix le week-end en cas de tensions sur le marché. Le bitcoin a bénéficié d’un gain de prix de 14% entre l’ouverture du marché américain le lundi et sa clôture le vendredi de la semaine dernière.
