Un regard approfondi sur les niveaux de liquidité
L’analyste Conor Ryder (CFA) a examiné la liquidité des marchés des cryptomonnaies. Selon lui, les marchés sont les plus volatils pendant les périodes de faible liquidité. Les prix ont moins de soutien à la fois à la baisse et à la hausse, ce qui peut expliquer la hausse rapide de +17% du bitcoin depuis le début du mois.
Ryder a découvert que les paires BTC ont atteint leur niveau de liquidité le plus bas en dix mois. Le marché n’a pas comblé le vide laissé par l’effondrement de FTX et d’Alameda. Toutefois, les récents problèmes du secteur bancaire n’ont fait qu’exacerber les problèmes de liquidité du bitcoin. Le manque de flux consécutif à l’implosion de FTX est l’un des facteurs contribuant au manque actuel de liquidités sur les marchés.
Flux de liquidités dans les bourses crypto
L’analyste souligne la disparité de réaction entre les bourses américaines et non américaines. Les non américaines ont réagit plus sévèrement aux récents problèmes de flux de liquidités. Ryder a également découvert que les spreads se sont récemment resserrés, ce qui décourage les teneurs de marché d’ajouter de la liquidité. Pendant les problèmes bancaires, les écarts entre les paires d’USD sont apparus plus volatils que les écarts entre les paires d’USDT. Le taux est passé de 0.02% à 0.04% après la fermeture de la Silvergate Bank.
En outre, Binance a récemment annoncé la fin du programme de frais zéro pour toutes les paires de BTC, à l’exception de BTC/TUSD. Ces paires à frais zéro, menées par BTC-USDT, ont gagné une part de marché significative. Binance est la bourse la plus liquide et la paire BTC-USDT est la paire la plus liquide du marché des cryptomonnaies. Depuis juillet, le programme de frais zéro lui a permis à d’augmenter sa part de marché de plus de 20% avec plus de 61% du volume des échanges provenant des paires à frais zéro.
Avec la réintroduction de ces frais, les investisseurs ne sont pas disposés à payer un spread plus élevé. Cela rend moins rentable pour les teneurs de marché d’offrir de la liquidité sur cette paire. Cela a entraîné une baisse de 70% de la liquidité du BTC/USDT sur Binance. Les marketmakers ont cherché des marchés plus rentables sur d’autres bourses et d’autres paires.
Examen des volumes actuels du marché
Par rapport aux creux pluriannuels établis à fin 2022, les volumes de cryptomonnaies ont augmenté de manière significative ces derniers temps. Lorsque les volumes sont ventilés par bourse, c’est Binance qui l’emporte sur tous les autres. Notamment, Coinbase n’a pas réussi à gagner des parts de marché en termes de volume malgré les inquiétudes concernant les paires en USD et le lancement de sa propre plateforme de couche 2 Base.
En se basant sur la part de volume par bourse, l’analyste conclut que très peu de volume afflue vers les bourses américaines et, par conséquent, vers les paires en USD. La proportion des volumes de stablecoins par rapport aux volumes d’USD confirme cette conclusion, leurs volumes étant passés de 77% à 95% en moins d’un an.
En raison de l’abandon progressif des paires d’USD, la liquidité du marché a diminué du fait de l’absence de méthodes de paiement appropriées comparables à SEN ou Signet. Selon l’analyste, la forte volatilité actuelle des marchés des cryptomonnaies est principalement due à la faible liquidité.
